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多重利空压制焦炭反弹底气不足

多重利空压制 焦炭反弹底气不足

时间:2013-11-14 8:26:03   迫于期现价差修复以及超跌反弹需要,本周以来,烟台治疗癫痫的医院焦炭期货主力合约1405在回撤至1565元/吨一线附近受到下降通癫痫病危害道下轨线的显著支撑,期价随即企稳回升,连续两个交易日累计涨幅超过2%。由于受环保因素制约,焦炭冬储预期有所弱化,加之转入季节性消费淡季,又将面临去库存难题,此外,当前处在年末阶段,流动性趋紧态势加重,基于多重利空因素制约,笔者认为焦炭期货连续反弹缺乏足够的信心。

资金面趋紧 焦炭缺乏流动性支撑

根据往年经验,我国商业银行信贷增长在时间上有前高后低的特点,按季度分配的投放节奏一般是“3∶3∶2∶2”。以此推测,今年余下月份信贷增长将维持较低水准,从近期公布的新增信贷规模数据上看也符合这一规律。据统计,10月份人民币贷款增加5061亿元,与9月相比大幅回落2809亿元,创下今年以来新增信贷规模的新低。与此同时,信托贷款新增规模也降至年内新低,10月份已降至404亿元。在中期流动性趋紧态势加剧的同时,短期资金压力也较重。据了解,本周公开市场共计有240亿元逆回购和100亿元央票到期,在周二90亿元逆回购操作结束后,如果周四不开展逆回购操作的话,那么本周公开市场仍将出现150亿元的净回笼,延续第三周资金净回笼的局面。缺乏充裕流动性预期支撑,焦炭持续反弹可能面临资金“贫血”压力。

双重因素压缩焦炭需求预期

秋冬季交替之际,雾霾天气频发倒逼国内加大环保及淘汰落后产能力度,其中钢铁行业去产能备受考验。因为无论是信贷资金审批还是建厂用地划拨,投放炼钢炼铁新产能均会受到政策限制。据估算,政策因素将导致钢铁产能压缩规模超过8000万吨,直接造成煤焦年消耗量萎缩规模达亿吨。下游需求预期不济会延缓焦炭去库存速度,加重上游焦企库存积压程度。

另一方面,随着进入冬季,北方建筑工地用钢量将稳中趋弱,采购频率放缓不利于钢厂出货。因此步入季节性需求淡季以后,国内钢厂减产检修力度较大,开工率回落现象显著。加之眼下钢厂吨钢生产利润再次降至低位,生产积极性下降也会导致粗钢产量回落。据中钢协数据显示,全国粗钢日老人得了癫痫病怎么回事产量预估值已从9月底的215.2万吨下降至10月下旬的209.84万吨,旬环比降幅较为明显。在环保因素和季节性需求因素联袂遏制下,未来粗钢产量仍有回落空间,焦炭需求面临下滑考验。

焦炭供应压力不减 库存处在历史高位

截至11月8日,全国5陕西中际中西医结合脑病医院官方网址0家主要钢厂和独立焦化企业总库存量继续攀升至1238.23万吨,较前一周增加39.11万吨,创下今年以来新高。主要原因是,钢厂结束大规模补库,季节性需求淡季来临。在需求下降的同时,焦炭产量却依然在增长,据统计,10月末独立焦化企业平均产能利用率为84.6%,较9月小幅上升,接近年初最高水平85%。“一增一减”导致目前焦化厂和天津港的焦炭库存积压严重。截至11月8日,天津港焦炭库存为263万吨,仍然处于历史高位水平。在内需不济的情况下,外需也不理想,10月焦炭出口呈现进一步萎缩态势。

预计焦炭期货主力合约1405在1600元/吨上方面临的抛空压力会大增,建议投资者采取逢高抛空的策略。(作者单位:宝城期货)


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