欢迎访问中国机械资讯网!
中国食品机械设备网
当前位置: 首页> >冰淇淋机 >正文

暴跌是牛市调整而非重回熊市

暴跌是牛市调整而非重回熊市 文/国泰君安证券研究所 任泽平 近期有三大因素触发了市场调整:1)经济企稳预期和流动性陷阱引发市场担心货币政策转向。2)查配资去杠杆引发市场担心监管层对股市态度从支持转向。3)美联储加息预期引发全球资本流出新兴市场和股市调整。但牛市的根基未,并非重回熊市。 暴跌是牛市调整而非重回熊市我们在2000点时提出“5000点不是梦”。在5000点附近提出“海拔已高,风大慢走。最大的不确定性短期来自监管,长期来自经济基本面。”近期经济企稳预期、查配资去杠杆使得市场担心货政转向和监管层对股市态度转变,叠加美联储9月加息预期新兴市场普遍调整,A股大幅震荡。这是牛市调整还是重回熊市? 市场调整的原因:短期因素和边际力量的改变。近期有三大因素触发了市场调整: 1)经济企稳预期和流动性陷阱引发市场担心货币政策转向。央行[微博]收短放长,在定向正回购和不续作MLF的同时启动PSL定向宽松,三周内从1.95%快速上升至2.87%。同时,近期财政政策频频发力,银行资金入市,市场担心货币政策正变得谨慎。 2)查配资去杠杆引发市场担心监管层对股市态度从支持转向。在叫停证券公司代售伞形信托之后,6月12日证监会[微博]重申,券商不得通过网上证券交易接口为场外配资提供便利。近期市场调整,部分高杠杆投资者出现爆仓和踩踏。 3)美联储加息预期引发全球资本流出新兴市场和股市调整。6月美联储议息会议,耶伦明确“渐进式”加息市场预测美联储将于9月首次加息,年内有2次加息。受美联储加息预期影响,近期国际资本从新兴市场流出,印度、印尼、巴西、俄罗斯、韩国、新加坡等股指均出现了10%左右的回调。 牛市的根基未:这是牛市调整而非重回熊市。目前我们看到的是短期因素和边际力量的改变,牛市的根基没有: 国企推动迟缓甚至让市场对方向产生困惑,但财税、金融等推进较快,市场化的方向不变; 经济企稳预期引发市场担心货币政策转向,而事实上改变的是宽松速度、节奏和工具,而不是方向,宏观仍是经济衰退和物价通缩; 查配资去杠杆引发市场担心监管层对股市态度转变,而事实上只是防范风险,而非转向,牛市尚未完成;美联储加息预期引发全球资本流出新兴市场和股市调整,而事实上美联储不具备大幅高频加息条件,美元也不具备再度大幅走强条件。需要提示的是,这轮牛市是杠杆上的牛市,这次调整也是带杠杆的调整。 此轮牛市是由分母端无风险利率下降和风险偏好提升驱动的,总的判断,分母的驱动力正接近尾声。随着经济探底预期加强,无风险利率下降最快的时期已经过去。随着从方案准备期进入落地攻坚期,市场对从充满期待到开始检验诚意。市场需要在这次调整中确认新逻辑,蓄积新力量,寻找新方向。 未来有三种前景:第一种,经济L型,牛市有顶部,不能完成从政策资金分母驱动转向企业盈利驱动;第二种,经济U型,牛市不言顶,能够实现驱动力切换;第三种,经济落入中等收入陷阱,梦醒时分,重回熊市。 (本文作者介绍:国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师,中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛、中国人民大学兼职研究员等。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。) 本文为作者独家授权新浪财经使用,请勿转载。所发表言论不代表本站观点。 欢迎关注微信“意见”,阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号,选择“添加朋友”,输入意见的微信号“kopleader”即可,也可以扫描下方二维码添加关注。意见将为您提供财经专业领域的专业分析。http://www.gaolu888.com/abc/forum.php?mod=viewthread&tid=779054&extra=http://www.lfgr888.com/http://www.policecg.com/forum.php?mod=viewthread&tid=16299武汉癫痫在哪能医治得好小儿癫痫长大会好吗济南去哪的医院看癫痫牢靠?西安市的癫痫医院哪家便宜
上一篇:2018国际数字经济博览会将开幕  下一篇:大理明朝古城楼起火被毁(图

友情链接

癫痫病能治愈吗  癫痫医院  癫痫病能治好吗  治疗癫痫病的方法  北京哪家治疗癫痫病最好  哪家医院治疗癫痫好  癫痫病医院哪家好  癫痫病怎么治疗  癫痫病能治吗  羊角风症状  北京癫痫医院  癫痫是什么引起的  长春治疗癫痫病医院  四川癫痫医院  成都最好癫痫病医院 

Copyright 2017 http://jx.bryqh.com All Rights Reserved 中国食品机械设备网(1999-) 版权所有网站地图 备案号:浙ICP备15039727号-63